Por que a estratégia de Saylor continua comprando Bitcoin: A aposta de longo prazo, explicada
Estratégia de Bitcoin de Saylor
O objetivo de Michael Saylor é redefinir os tesouros corporativos. Desde agosto de 2020, a empresa de Michael Saylor (antes conhecida como MicroStrategy e agora reformulada como Strategy) se tornou um dos maiores detentores públicos de Bitcoin (BTC). Até setembro de 2025, a Strategy havia acumulado 640.031 BTC, avaliados em mais de US$ 73 bilhões. O preço médio de compra está na casa dos milhares, deixando a empresa com um ganho não realizado considerável nos níveis atuais. Para Saylor, o Bitcoin é tanto uma proteção contra a inflação quanto um ativo de reserva que não pode ser depreciado – uma maneira de posicionar a empresa à frente dos fluxos institucionais que ele acredita ainda estão por vir. Sua tese é cativante: Se Wall Street alocar apenas 10% de seus ativos para o Bitcoin, o preço poderia subir em direção a US$ 1 milhão. Você sabia? A primeira compra de Bitcoin da MicroStrategy como ativo de tesouraria corporativa foi em agosto de 2020, quando gastou US$ 250 milhões em BTC.
O objetivo de Michael Saylor é redesenhar as reservas financeiras das empresas.
Desde agosto de 2020, a empresa de Michael Saylor (antes conhecida como MicroStrategy e agora rebrandeada como Strategy) se tornou um dos maiores detentores públicos de Bitcoin (BTC).
Até setembro de 2025, a Strategy havia acumulado 640.031 BTC, avaliados em mais de US $73 bilhões. O preço médio de compra está na casa dos milhares, deixando a empresa com um ganho não realizado significativo nos níveis atuais.
Para Saylor, o Bitcoin é tanto uma proteção contra a inflação quanto um ativo de reserva que não pode ser desvalorizado – uma forma de posicionar a empresa à frente dos fluxos institucionais que ele acredita que ainda estão por vir.
A ideia dele é fascinante: se Wall Street destinar apenas 10% de seus ativos para o Bitcoin, o preço poderia subir em direção a US$1 milhão.
Sabia que a primeira compra de Bitcoin pela MicroStrategy como ativo do tesouro corporativo foi em agosto de 2020, quando ela gastou $250 milhões em BTC?
Michael Saylor tem uma estratégia clara e incansável em relação ao Bitcoin: acumular a criptomoeda, mantê-la indefinidamente e incorporá-la à estrutura da empresa. Desde 2020, sua empresa tem transformado o excesso de caixa, financiamento de dívidas e captações de capital em compras constantes de Bitcoin. Atualmente, a empresa possui 640.031 BTC, o que equivale a aproximadamente 3% do total de Bitcoins em circulação, com um custo médio de cerca de $73.983 por moeda.
Para construir essa posição, eles utilizaram uma variedade de ferramentas de financiamento, como notas conversíveis com cupom zero ou baixo, ações preferenciais, ofertas de ações no mercado e outros instrumentos para levantar capital, limitando a diluição dos acionistas. A volatilidade não é vista como um risco a ser evitado, mas como uma oportunidade – comprando em momentos de queda, segurando durante turbulências e deixando a escassez do Bitcoin atuar ao longo do tempo.
A convicção por trás dessa estratégia vem da visão de Saylor sobre o Bitcoin. Ao contrário do dinheiro em espécie, que ele chama de "cubo de gelo derretendo" devido à inflação que erode constantemente seu valor, o Bitcoin tem um limite fixo de 21 milhões de moedas, garantido por código e eventos de redução pela metade que tornam cada vez mais escassa sua emissão. Diferentemente do ouro, que é caro de armazenar, transportar e autenticar, o Bitcoin é digital, sem fronteiras e seguro por uma rede descentralizada, tornando-o muito mais resistente a interferências políticas.
Ele também enxerga o Bitcoin como uma ferramenta de diversificação. Sua correlação com ações e títulos tem diminuído, conferindo-lhe qualidades semelhantes às de um hedge em ambientes de inflação alta ou quando os bancos centrais adotam medidas monetárias agressivas. Para Saylor, essas características fazem do Bitcoin o ativo de tesouraria ideal: escasso, portátil, resiliente e construído para o futuro.
Sabia que até meados de 2025, quase 95% dos 21 milhões de Bitcoins já haviam sido minerados? Restam pouco mais de 1 milhão até que o limite de oferta seja at
A estratégia de Saylor é simples, porém incansável: acumular Bitcoin, mantê-lo indefinidamente e integrá-lo diretamente na estrutura da empresa.
Desde 2020, a Estratégia transformou o excesso de dinheiro, financiamento de dívidas e captação de recursos em uma
Atualmente, a empresa possui 640.031 BTC (cerca de 3% do total de Bitcoins em circulação) com um custo médio de aproximadamente $73.983 por moeda. Para adquirir essa posição, a estratégia utilizou uma combinação de ferramentas de financiamento: notas conversíveis sem juros ou com juros baixos, ações preferenciais, ofertas de ações no mercado e outros instrumentos projetados para captar capital ao mesmo tempo em que limitam a diluição dos acionistas.
A volatilidade não é vista como um risco a ser evitado, mas sim como uma oportunidade – comprando em momentos de queda, mantendo investimentos durante turbulências e permitindo que a escassez do Bitcoin atue
A convicção por trás dessa acumulação vem de como Saylor enxerga o Bitcoin em si. Ao contrário do dinheiro em espécie, que ele chama de "cubo de gelo derretendo" porque a inflação gradualmente erode seu valor, o Bitcoin tem um limite fixo de 21 milhões de moedas, determinado por código e eventos de halving que tornam sua emiss
Ao contrário do ouro, que é caro de armazenar, transportar e autenticar, o Bitcoin é digital, sem fronteiras e protegido por uma rede descentralizada, o que o torna muito mais resistente a interfer
Ele também enxerga o Bitcoin como uma ferramenta de diversificação. Sua correlação com ações e títulos tem enfraquecido, conferindo-lhe qualidades semelhantes a um hedge em ambientes onde a inflação está alta ou os bancos
Para Saylor, essas características tornam o Bitcoin o ativo de tesouraria ideal: escasso, portátil, resistente e projetado para 2025 e
Você sabia? Até meados de 2025, quase 95% de todos os 21 milhões de Bitcoins já haviam sido minerados. Restam pouco mais de 1 milhão até que o limite de fornecimento seja ating
Caminho para US$1 milhão: a projeção de Las Vegas de Bitcoin de Saylor, explicada
A afirmação mais ousada de Saylor é que o Bitcoin poderia eventualmente atingir US$1 milhão por moeda. A matemática começa com o capital institucional: Fundos de pensão, seguradoras, fundos mútuos e gestores de ativos juntos controlam mais de US$100 trilhões. Se mesmo 10% desse montante (aproximadamente US$10 trilhões a US$12 trilhões) fosse direcionado para o Bitcoin, o impacto no preço seria extraordinário. Distribuído pela oferta fixa de 21 milhões de moedas, essa demanda sozinha implicaria em uma valuation próxima de US$475.000 por BTC.
Mas Saylor argumenta que a oferta efetiva é muito menor. Entre 2,3 milhões e 3,7 milhões de BTC acredita-se estarem permanentemente perdidos (algumas estimativas sugerem um número ainda maior). Enquanto isso, a "antiga" oferta (moedas não movimentadas por sete anos ou mais) mais os tesouros corporativos representam cerca de mais 24% da oferta total. Além disso, mais de 72% do Bitcoin em circulação é considerado agora ilíquido, mantido por detentores de longo prazo e entidades com pouca história de venda. Juntas, essas dinâmicas deixam apenas uma fração do Bitcoin verdadeiramente disponível no mercado aberto.
Quando recalculamos com base em uma oferta líquida de 16 milhões a 18 milhões de BTC, a mesma alocação de US$10 trilhões a US$12 trilhões eleva a faixa de preço implícita para US$555.000 a US$750.000. Adicione o crescimento dos ativos institucionais ao longo do tempo, ou alocações ultrapassando os 10%, e o limite de um milhão de dólares entra em vista.
No entanto, Saylor destaca que o processo também não acontecerá da noite para o dia. Aprovações regulatórias, comitês de risco e restrições de liquidez significam que a alocação institucional se desdobraria lentamente.
Você sabia? Um dos maiores casos de Bitcoin perdido envolveu 8.000 BTC acidentalmente jogados em um aterro em Newport
Uma afirmação ousada de Saylor é que o Bitcoin poderia eventualmente atingir US$ 1 milhão por
Tudo começa com o capital institucional: Fundos de pensão, seguradoras, fundos mútuos e gestores de ativos controlam juntos mais de $100 trilhões. Se apenas 10% desse montante (cerca de $10 trilhões a $12 trilhões) fossem direcionados para o Bitcoin, o
Se a demanda se espalhar pelos 21 milhões de moedas fixas, isso implicaria em uma avaliação de quase $475.000 por BTC.
Mas Saylor argumenta que o suprimento efetivo é muito menor. Entre 2,3 milhões e 3,7 milhões de BTC são considerados perdidos permanentemente (algumas estimativas sugerem um número ainda maior). Enquanto isso, o "suprimento antigo" (moedas não movimentadas por sete anos ou mais) e os tesouros corporativos representam cerca de 24% do suprimento total.
Além disso, mais de 72% dos Bitcoins em circulação atualmente são considerados ilíquidos, ou seja, estão nas mãos de investidores de longo prazo e entidades que raramente vendem. Com isso, apenas uma pequena parte do Bitcoin está disponível de fato no mercado aberto.
Quando você recalcula com base em uma oferta líquida de 16 milhões a 18 milhões de BTC, a mesma alocação de US$ 10 trilhões a US$ 12 trilhões eleva a faixa de preço implícita para cerca de US$
Quando consideramos o aumento dos ativos institucionais ao longo do tempo, ou as alocações ultrapassando os 10%, é possível visualizar a meta de um
No entanto, Saylor ressalta que o processo também não acontecerá da noite para o dia. Aprovações regulatórias, comitês de risco e restrições de liquidez significam
Sabia que um dos maiores casos de perda de Bitcoin envolveu 8.000 BTC que foram acidentalmente jogados em um aterro sanitário em Newport, no País de Gales? Isso aconteceu porque um disco rígido com a chave
Como a Estratégia financia suas compras de Bitcoin
Nos últimos anos, a Estratégia tem se apoiado fortemente em dívida conversível, ações preferenciais e ofertas de capital inovadoras para financiar cada nova parcela de BTC. Um pilar central é a emissão de notas conversíveis sênior, que podem ser trocadas por ações sob certas condições. Esses acordos muitas vezes têm juros muito baixos ou até mesmo zero (zero-coupon), mantendo os custos em dinheiro mínimos. Por exemplo, em meados de 2024, a Estratégia levantou $800 milhões por meio de uma oferta de notas conversíveis (cerca de $786 milhões líquidos), a um prêmio de conversão de 35%. Os fundos compraram 11.931 BTC a uma média de $65.883. Outro acordo no valor de aproximadamente $600 milhões seguiu logo depois. Essas estruturas garantem capital hoje enquanto adiam a diluição potencial até a conversão, dando à empresa flexibilidade.
Além da dívida, a Estratégia tem atraído investidores por meio de emissões de ações preferenciais. Essas emissões preferenciais tendem a ter rendimentos mais altos e menos covenants estruturais do que dívidas diretas. Por exemplo, a Estratégia recentemente lançou ações preferenciais "Stretch" (STRC) com um dividendo variável começando em cerca de 9% ao ano, e os recursos são explicitamente destinados ao financiamento de compras de Bitcoin. Em julho de 2025, a Estratégia ampliou uma emissão de "Stretch" planejada de $500 milhões para $2 bilhões, destacando a demanda dos investidores. Alguns insiders também investiram em uma oferta que pagava 11,75%, mostrando um forte interesse por exposição com retorno de rendimento.
A última aquisição pública ocorreu em setembro de 2025, quando a Estratégia comprou 196 BTC a um preço médio de $113.048 – um total de cerca de $22 milhões. Assim como compras recentes, a aquisição foi financiada por vendas de ações comuns e emissão de ações preferenciais, em vez de fluxo de caixa operacional ou venda de BTC exist
Nos últimos anos, a Estratégia tem se apoiado fortemente em dívida conversível, ações preferenciais e ofertas de capital inovadoras para financiar cada nova parcela
Uma estratégia importante é a emissão de notas conversíveis sênior, que podem ser trocadas por ações sob certas condições. Esses acordos frequentemente têm juros muito baixos ou até mesmo zero (zero-coupon), mantendo os custos de caixa mínimos.
Em meados de 2024, por exemplo, a Strategy captou $800 milhões por meio de uma oferta de nota conversível (cerca de $786 milhões líquidos), com uma taxa de conversão de 35%. Os recursos foram usados para adquirir 11.931 BTC a uma média de $65.883 cada. Pouco tempo depois, foi fechado outro negócio no valor de
Essas estruturas mantêm o capital seguro no momento atual, adiando qualquer diluição potencial até a conversão, proporcionando flex
A empresa Strategy está obtendo investimentos não apenas por meio de empréstimos, mas também através da emissão de ações preferenciais.
Essas emissões preferenciais costumam oferecer rendimentos mais altos e menos restrições estruturais do que dívidas tradicionais. Por exemplo, a Strategy recentemente lançou a ação preferencial "Stretch" (STRC) com um dividendo variável inicial de cerca de 9% ao ano, e os recursos são explicitamente destinados ao financiamento de compras de Bitcoin.
Em julho de 2025, a Strategy aumentou uma emissão planejada de $500 milhões para $2 bilhões, destacando a demanda dos investidores. Alguns insiders também investiram em uma oferta que pagava 11,75%, demonstrando um forte interesse por exposição garantida por rendimento.
Compras recentes
A última aquisição pública ocorreu em setembro de 2025, quando a Strategy comprou 196 BTC por um preço médio de $113.048 – totalizando cerca de $22 milhões.
Assim como em compras recentes, a aquisição foi financiada por meio da venda de ações comuns e emissão de ações preferenciais, ao invés de
Riscos, críticas e o que observar a seguir
A ascensão da estratégia como o maior detentor corporativo de Bitcoin traz consigo alguns trade-offs. A empresa agora opera de forma semelhante a um fundo de Bitcoin alavancado, com o preço de suas ações acompanhando de perto os movimentos do Bitcoin. E como ela paga por novas compras de BTC por meio de ações, conversíveis e ações preferenciais, os acionistas existentes enfrentam o risco de diluição. Além desses riscos, os analistas citam: Risco regulatório: Mudanças nas regras fiscais ou contábeis podem enfraquecer o caso de manter BTC. Custo de oportunidade: Bilhões estão presos em um ativo volátil. Incerteza da demanda institucional: A tese de US$ 1 milhão depende de Wall Street realmente alocar 10%. Ainda assim, o impacto mais amplo é difícil de ignorar. A estratégia ajudou a normalizar o Bitcoin nos balanços corporativos e acelerou o crescimento em serviços de custódia, fundos de índice (ETFs) e mercados institucionais de balcão. O que observar a seguir: Futuras captações de capital e estruturas de financiamento da estratégia. Claridade regulatória sobre contabilidade e tributação do Bitcoin. Sinais de grandes gestores de ativos transferindo ativos reais para o Bitcoin. Se essas tendências se concretizarem, a aposta de Saylor pode remodelar tanto a estr
O fato da Strategy se tornar a maior detentora de Bitcoin entre as empresas traz consigo algumas compensações.
Atualmente, a empresa opera de forma semelhante a um fundo alavancado de Bitcoin, com o preço de suas ações acompanhando de perto as movimentações do Bitcoin. E como ela paga por novas compras de BTC por meio de ações ordinárias, conversíveis e preferenciais, os acionistas exist
Além desses riscos, os anal
Risco regulatório: Mudanças nas regras fiscais ou contábeis podem diminuir as vantagens de
Custo de oportunidade: Bilhões estão investidos em um ativo volátil.
Incerteza na demanda institucional: A tese de 1 milhão de dólares depende da Wall Street realmente
No entanto, é difícil ignorar o impacto mais amplo. A estratégia tem ajudado a tornar o Bitcoin mais comum nos balanços corporativos e acelerado o crescimento de serviços de custódia, fundos de investimento negociados em bolsa (ETFs) e mercados
O que assistir a seguir:
Possíveis captações de recursos e estruturas de financiamento fut
Entendimento regulatório sobre contabilidade e tributação do
Indícios de grandes gestores de ativos transferindo ativos reais sob sua administração
Se essas tendências se concretizarem, a aposta de Saylor poderá mudar tanto a estratégia de tesouraria corporativa quanto o papel do Bitcoin no cenário financeiro global
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